消息 成立刚满八年，汽车行业上游供应商凯博易控车辆科技（苏州）股份有限公司（下称“凯博易控”）就已筹划IPO。

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凯博易控主要从事新能源商用车辆关键零部件的研发、生产与销售。日前，其科创板首发申请获得上交所受理，拟募资规模为亿元。

记者注意到，2020年至2022年（下称“报告期”），凯博易控的业绩呈先降后升趋势。各报告期内，公司主营业务毛利率分别为%、%、%，连续两年下降，整体减少个百分点。毛利率变动主要受公司核心产品新能源车辆电驱动系统影响。报告期，新能源车辆电驱动系统毛利率整体减少个百分点。

值得关注的是，聚焦于新能源商用车辆领域，凯博易控下游客户集中度较高。报告期，公司对前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为%、%、%。

而截至2022年末，公司应收账款账面价值达亿元，占营业收入比例为%；2021年和2022年，公司经营活动现金流量净额连续两年为净流出状态。

扣非净利润先降后升两年减少35%

资料显示，凯博易控主要从事新能源商用车辆关键零部件的研发、生产与销售，主要产品包括新能源车辆电驱动系统和车辆连接系统。

近年来凯博易控的经营业绩表现并不稳定。招股书显示，2020年至2022年，凯博易控分别实现营业收入亿元、亿元、亿元；归母净利润万元、万元、万元；扣非净利润万元、万元、万元。

其中，2021年，凯博易控的营业收入、归母净利润和扣非净利润同比分别减少%、%、%，2022年上述三项指标分别提升%、%、%。即便2022年大幅提升，但与2020年时相比，公司归母净利润和扣非净利润依旧存在%、35%的降幅。

记者注意到，2020年至2022年，凯博易控的主营业务毛利率分别为%、%、%，连续两年下降，整体减少个百分点。

对此，凯博易控表示，报告期内，受公司下游应用领域拓展、产品结构变化以及原材料价格阶段性波动等因素的影响，公司主营业务毛利率有所下降。

据招股书披露，凯博易控的毛利率变动主要受核心产品新能源车辆电驱动系统毛利率变动影响。2022年公司新能源车辆电驱动系统销售收入占比高达%，但该产品毛利率为%，也已连续两年下降，且较2020年的%减少个百分点。

凯博易控的新能源车辆电驱动系统主要应用于客车、卡车及非道路车辆等两大领域。受终端一二线城市公交车采购需求波动的影响，2020年至2022年，客车电驱动系统销售收入占新能源车辆电驱动系统的比例分别为%、%、%，毛利率分别为%、%、%。

同时，2022年度，卡车及非道路车辆电驱动系统实现规模化销售，当期该产品的毛利率由上年同期的-%增长至%，且销售收入占新能源车辆电驱动系统的比例提升至%。

政府补助及退税优惠占利润%

聚焦于新能源商用车辆领域，凯博易控下游客户集中度较高。

招股书显示，凯博易控的主要客户包括北汽福田、徐工集团、中通客车) href=/000957/>中通客车（000957）、上汽集团) href=/600104/>上汽集团（600104）、格力股份等国内知名整车制造商。2020年至2022年，公司对前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为%、%、%，其中对第一大客户北汽福田的销售收入占比为%、%、%。

记者注意到，在凯博易控的业绩中，政府补助等非经常性损益占比较高。2020年至2022年，公司计入当期损益的政府补助金额分别为万元、万元、万元，增值税退税优惠金额分别为万元、万元、万元。

以此粗略计算，近三年内，凯博易控的政府补助、增值税退税优惠金额合计为万元，占同期公司利润总额的比例为%。

与此同时，随着业务规模的不断扩大，凯博易控的应收账款和存货规模也在攀升。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为亿元、亿元、亿元，占营业收入比例分别为%、%、%；同期存货账面价值分别为8562万元、万元、亿元，占同期营业成本比例分别为%、%、%。

应收账款和存货等经营性资产增加，对于公司的资金流动性会有制约。2020年至2022年，凯博易控的经营活动现金流量净额分别为亿元、-万元、-万元。其中，2021年和2022年连续两年为净流出状态。

报告期各期末，凯博易控的流动比率分别为、、，速动比率分别为、、，资产负债率分别为%、%、46%，流动比率和速动比率逐年下降，资产负债率逐年上升。

值得关注的是，近两年来凯博易控股权变动频繁。

2020年12月，凯博易控实施增资控股，引入安元基金、复星惟盈、交银苏盐苏豪、凯星投资、交银海控、瓯瑞投资等六家机构和三名自然人为新股东。2022年12月，安华创投、安华基金、禧利投资三家机构将所持公司股份全部转让给了正直交通。

而凯博易控申报IPO前最近一次股权变动则是在今年4月，苏州毅凯、毅和新材料分别将所持公司股份万股、万股，转让给了交银苏盐苏豪、交银海控。

目前，郝庆军直接持有凯博易控8500万股，并通过苏州凯持、苏州凯人间接持有公司万股股份，直接及间接持股占公司总股本的%，并担任公司董事长、总经理，系公司控股股东、实际控制人。苏州凯持为凯博易控员工持股平台，主要受益人为郝庆军。

按照计划，此次凯博易控拟公开发行新股不超过万股（不含采用超额配售选择权发行的股份数量），募集资金总额不超过亿元，分别投入到凯博商用车电驱动系统建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金项目。

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